族兴新材这次发行价格6.98元/股，发行市盈率14.26X，申购日为2026年3月9日。本次发行数量为2300万股，发行后总股本为12000万股，本次发行数量占发行后总股本的19.17%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为19.17%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为230万股，占本次发行数量的10.00%。有2家战略投资者参与公司的战略配售。本次发行募集资金在扣除发行费用后，拟投资于年产5,000吨高纯微细球形铝粉建设项目、年产1,000吨粉末涂料用高性能铝颜料建设项目、高性能铝银浆技术改造项目及补充流动资金。公司已在相关领域深耕多年，在微细球形铝粉生产上使用先进可靠的氮气雾化技术及设备，并计划通过引进先进的球磨机、研磨介质、表面处理设备等升级现有产线。公司拟围绕高端铝颜料市场对品质及稳定性的要求，对现有生产基地进行自动化、智能化和安全生产管理上的水准的升级，项目的实施有助于提升公司产品的质量、增强公司整体竞争力、逐步提升盈利能力。
深耕功能粉体材料领域，铝颜料及微细球形铝粉赛道行业领先。公司自2007年设立以来，始终致力于铝颜料和微细球形铝粉的应用研究和产品研究开发，相关这类的产品属于新材料产业中的有色金属功能粉体材料。公司自主研发并积累了微细球形铝粉制备技术、精细分级技术、片状化技术、树脂包覆技术、水性化技术、真空镀铝技术和粉末化技术等7大核心技术。公司是建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业和国内行业标准的主要制定者，参与了涂料用铝颜料行业标准全部5个部分的制定。目前公司产品远销欧美、东南亚及中东等多个国家及地区，主要知名客户包括阿克苏诺贝尔、PPG、立邦、贝格集团、巴斯夫等跨国涂料巨头。2024年公司实现营业收入7.07亿元（yoy+2.53%），公司2025年实现营业收入7.96亿元，归母纯利润是8183万元。
中国微细球形铝粉行业市场规模有望稳步增长，预计铝颜料消费规模在2030年前将达到10万吨。根据智研瞻产业研究院数据，中国微细球形铝粉市场规模由2019年的20.96亿元增长至2023年的26.65亿元，预计2030年将达到37.89亿元，期间年复合增长率达到5.15%。根据全国涂料工业信息中心数据，我国铝颜料市场规模到2026年或将达约60亿元，铝颜料年度消费规模在2030年前有望达到10万吨，市场规模或超过100亿元，未来铝颜料行业仍存在着较大的发展空间，国内铝颜料市场的整体供应和需求或将保持稳步增长的状态。
申购建议：建议关注。公司聚焦铝颜料和微细球形铝粉，成功打破了国外企业在中高端铝颜料领域的垄断局面，产品大范围的应用于汽车、3C产品、新能源、军工航天等众多制造业，未来有望持续开拓新兴下游应用领域。截至2026/3/5，可比公司PETTM中值为94.3X，建议关注。风险提示：主要原材料价格波动风险、存货占比较高及跌价风险、经营活动产生的现金流量净额持续为负及流动性风险